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期貨的量化投資策略有哪些？

發(fā)布時(shí)間：2023-04-07 21:30:01 丨 瀏覽次數(shù)：

近年來(lái)，量化投資方法在中國(guó)逐漸流行起來(lái)，僅限于篇幅。我們簡(jiǎn)單介紹一下，感興趣的可以參考相關(guān)書(shū)籍。

定量投資是指通過(guò)定量和計(jì)算機(jī)程序發(fā)布交易指令以獲得穩(wěn)定回報(bào)的交易方式。定量投資的出現(xiàn)主要有三個(gè)方面：一是現(xiàn)代定量金融理論的發(fā)展，二是計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，三是交易率的降低。其中，現(xiàn)代定量金融理論的發(fā)展是定量投資出現(xiàn)的最重要原因。定量投資的許多理論、方法和技術(shù)都來(lái)自定量金融。定量金融理論是定量投資策略的基礎(chǔ)。

與傳統(tǒng)投資相比，定量投資具有紀(jì)律性、系統(tǒng)性、及時(shí)性、準(zhǔn)確性、分散性等優(yōu)點(diǎn)。定量投資在海外發(fā)展40多年，投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定，市場(chǎng)規(guī)模和份額不斷擴(kuò)大，得到越來(lái)越多投資者的認(rèn)可。

1971年，世界上第一只指數(shù)型基金在美國(guó)推出，可以說(shuō)是量化投資發(fā)展的開(kāi)始。之后，量化投資開(kāi)始快速發(fā)展，呈指數(shù)發(fā)展趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)30多年的蓬勃發(fā)展，截至2009年，量化投資在國(guó)際市場(chǎng)的所有投資中所占比例已超過(guò)30%。2009年后8年，美國(guó)量化投資基金總規(guī)模增長(zhǎng)了4倍多，而傳統(tǒng)基金總規(guī)模只增長(zhǎng)了1倍多。

從量化投資的角度來(lái)看，量化交易已經(jīng)成為資產(chǎn)管理的主要方式。根據(jù)量化投資的程度，量化交易已經(jīng)成為資產(chǎn)管理的主要方式。數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自北美和歐洲的38家資產(chǎn)管理公司中，只有5家沒(méi)有采用任何量化交易方式，而其余33家公司則采用量化交易管理其資產(chǎn)。在這33家使用量化交易的公司中，量化交易管理的資金最多的超過(guò)了55%。這樣的公司有11家，占1/3。即使那些對(duì)量化交易持保守態(tài)度，量化交易模式管理的公司也在進(jìn)一步使用量化交易模式。例如，從數(shù)據(jù)上看，量化投資的使用程度不斷提高，已成為資產(chǎn)管理的主要方式。

與美國(guó)量化基金的發(fā)展歷程相比，中國(guó)現(xiàn)在基本處于20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初的階段。根據(jù)美國(guó)對(duì)沖基金研究公司(HFR)的數(shù)據(jù)，截至2016年底，國(guó)際對(duì)沖基金總規(guī)模約為3.04萬(wàn)億美元，而國(guó)內(nèi)證券私募基金基本達(dá)到2.27萬(wàn)億元。國(guó)際對(duì)沖基金量化對(duì)沖策略占比接近30%，國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金占比約為8%，與美國(guó)在規(guī)模上仍存在較大差距。

期貨量化投資有哪些類(lèi)型？

經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，量化投資的概念已經(jīng)有了非常廣泛的延伸，并根據(jù)投資策略的特點(diǎn)進(jìn)行了分類(lèi)。量化投資類(lèi)型主要包括:量化選股、量化擇時(shí)、統(tǒng)計(jì)套利、期貨套利、期權(quán)套利、ETF/LOF/分級(jí)基金套利、事件驅(qū)動(dòng)套利、算法交易、高頻交易等。下面我們選擇介紹一下。

1)統(tǒng)計(jì)套利策略。

統(tǒng)計(jì)套利策略是指利用統(tǒng)計(jì)或數(shù)學(xué)方法對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，然后根據(jù)研究分析結(jié)果建立套利模型，最后結(jié)合基本面數(shù)據(jù)分析給出的交易信號(hào)進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)或平倉(cāng)。統(tǒng)計(jì)套利策略分為協(xié)調(diào)策略、平均回歸策略、多因素回歸策略和配對(duì)利差策略。

2)量化擇時(shí)策略。

量化擇時(shí)策略是用某種方法判斷市場(chǎng)走勢(shì)，然后結(jié)合策略給出的交易信號(hào)建倉(cāng)或平倉(cāng)。量化擇時(shí)策略分為趨勢(shì)跟蹤、噪聲交易和理性交易幾種具體策略類(lèi)型。趨勢(shì)跟蹤策略廣泛應(yīng)用于市場(chǎng)，收益相對(duì)令人滿意。趨勢(shì)跟蹤策略的基本思路是跟蹤價(jià)格走勢(shì)，當(dāng)投資產(chǎn)品價(jià)格上漲突破一定位置時(shí)，建倉(cāng)。因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)上觀望的投資者會(huì)更加確信價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲，一個(gè)接一個(gè)地進(jìn)入市場(chǎng)，這可能會(huì)帶來(lái)更大的價(jià)格上漲浪潮；當(dāng)投資產(chǎn)品價(jià)格下跌到一定位置時(shí)，平倉(cāng)。因?yàn)榇藭r(shí)，市場(chǎng)上的投資者會(huì)因?yàn)閾?dān)心價(jià)格進(jìn)一步下跌而相繼平倉(cāng)止損，這可能會(huì)帶來(lái)更大的價(jià)格下跌浪潮。利用趨勢(shì)跟蹤策略，投資者可以觀察價(jià)格走勢(shì)，預(yù)測(cè)投資產(chǎn)品的價(jià)格變化，在合適的投資機(jī)會(huì)開(kāi)倉(cāng)止損，從而獲得更大的利潤(rùn)。根據(jù)其基本思路，可以看到易行的投資策略，這是一種簡(jiǎn)單的投資策略。

RouwenHorst(1998)的研究結(jié)果表明，大多數(shù)歐洲國(guó)家的投資者在1980-1995年使用趨勢(shì)跟蹤策略進(jìn)行投資。在趨勢(shì)跟蹤交易策略中，投資者經(jīng)常使用技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行分析，并根據(jù)分析結(jié)果在市場(chǎng)上找到合適的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行開(kāi)盤(pán)和平倉(cāng)，從而獲得超額回報(bào)。趨勢(shì)指標(biāo)一般通過(guò)兩行交叉來(lái)判斷開(kāi)盤(pán)和平倉(cāng)情況，形成金叉時(shí)買(mǎi)入，形成死叉時(shí)賣(mài)出。趨勢(shì)交易策略是“讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，限制損失”，跟蹤趨勢(shì)指標(biāo)的趨勢(shì)。常用的趨勢(shì)指標(biāo)有:移動(dòng)平均線(MA)、趨勢(shì)指標(biāo)(DMI)、簡(jiǎn)單波動(dòng)指標(biāo)(EMA)、隨機(jī)指標(biāo)(KDJ)、三重指標(biāo)平均線(TRIX)、平均異同移動(dòng)平均線(MACD)、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)等。最常用的四個(gè)指標(biāo)是MACD、KDJ、RSI。

3)組合套利策略。

組合套利策略主要是指期貨市場(chǎng)形成的跨期、跨市場(chǎng)、跨品種套利交易策略。組合套利策略分為平衡價(jià)差策略、套利區(qū)間策略、牛市跨期套利、熊市跨期套利和蝴蝶跨期套利五種策略。

4)算法交易策略。

算法交易策略是指利用不同復(fù)雜的算法將單獨(dú)的大交易分解為多個(gè)小交易，以減少單獨(dú)的大交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響，從而降低交易成本。算法交易策略具體分為交易量加權(quán)平均價(jià)格、時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格、盯著市場(chǎng)、執(zhí)行差距和優(yōu)秀的訂單路徑。

選擇幾種策略類(lèi)型。

就國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)而言，主要有四種定量投資者，即阿爾法（Alpha）策略的用戶、趨勢(shì)交易者、套利交易者和高頻交易者。阿爾法策略，即利用股指期貨和股票現(xiàn)貨，獲得股票超額回報(bào)；趨勢(shì)交易者，充分利用各種模式預(yù)測(cè)價(jià)格，資本規(guī)模數(shù)萬(wàn)至數(shù)千萬(wàn)；套利交易者，包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)股指現(xiàn)金套利和統(tǒng)計(jì)套利；高頻交易者通常利用期貨市場(chǎng)價(jià)格的小變化進(jìn)行快速交易，以獲得高回報(bào)。